Что же такое ставка дисконтирования и какие факторы влияют на ее формирование?

Наиболее распространенное определение ставки дисконтирования таково: рыночная норма дохода на инвестиции, сопоставимые с оцениваемыми вложениями по уровню риска, степени ликвидности и прочим качественным характеристикам.

Проще говоря, это – такая ставка прибыли, которая, по мнению инвестора, может гарантировать ему доход при данном виде инвестирования. Она складывается из двух основных составляющих: безрисковой ставки прибыли и премии за риск.

С диск = БСП + ПЗР

Безрисковая ставка дохода – это такая ставка, которую можно считать наименее рискованной в данной экономической ситуации. Она определяется, обычно, исходя из ставки доходов по долгосрочным правительственным облигациям. Этот выбор обусловлен тем, что долгосрочные правительственные облигации характеризуются очень низким риском неплатежеспособности, и высокой степенью ликвидности. Кроме того, при определении ставки дохода по этому виду ценных бумаг учитывается долговременное воздействие инфляции. При выборе облигаций для сравнения с инвестиционным проектом, целесообразно ориентироваться на облигации, имеющие период погашения, схожий с периодом реализации этого проекта. В качестве безрисковых можно рассматривать ставки доходности, например, по облигациям федерального займа (ОФЗ) со сроком погашения 3 и более лет. На сегодняшний день, ставка доходности по таким ценным бумагам составляет около 5,5%. Могут быть и другие ориентиры для определения ставки дохода. Например, в качестве безрисковой можно использовать среднюю ставку по долгосрочным валютным депозитам пяти крупнейших российских банков, включая Сбербанк РФ. Она составляет приблизительно 8,5 % .

Премия за риск – это приращение ставки дохода инвестора сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым финансовым операциям. Имеется множество различных методик определения факторов риска и величины премии за риск, а также различных математических моделей, которые применяют банки и инвестиционные компании в своих расчетах рисков по вкладам, но для частных инвесторов наиболее существенным является экспертное мнение.

При определении премии за риск следует учитывать то, что она должна находиться в определенном диапазоне значений, позволяющих сформировать адекватную инвестиционному проекту ставку дисконтирования.