Премия за риск – это приращение ставки дохода инвестора сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым финансовым операциям. Имеется множество различных методик определения факторов риска и величины премии за риск, а также различных математических моделей, которые применяют банки и инвестиционные компании в своих расчетах рисков по вкладам, но для частных инвесторов наиболее существенным является экспертное мнение. Также следует понимать, что премия за риск должна находиться в определенном диапазоне значений, позволяющих сформировать адекватную инвестиционному проекту ставку дисконтирования.

При определении значения премии за риск можно пользоваться укрупненными (то есть, без детальной проработки) показателями, которые используют некоторые инвестиционные и консалтинговые компании. Ниже приведена таблица с такими укрупненными значениями премии за риск (материал взят с сайта http://www.cfin.ru/finanalysis/math/discount_rate.shtml).

Таблица 1. Методика определения премии за риск, используемая консалтинговой компанией «Альт-Инвест»

В случае необходимости получить собственное представление о премии за риск, следует рассмотреть отдельные факторы риска, которые могут повлиять на реализацию проекта; оценить вероятность их наступления и степень влияния на общий результат бизнес-проекта; оценить величину премии за риск по каждому из рассмотренных факторов, а затем, определить общую премию за риск.

Оценка вероятности наступления того или иного события риска, а также, степень влияния его на результат бизнес-проекта является важной задачей, решению которой уделяют серьезное внимание инвесторы. При наличии достаточного объема статистических данных вероятность реализации определенного риска можно определять с применением математического механизма теории вероятностей, однако, очень часто для этого применяется метод экспертной оценки, который реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов.

При учете нескольких факторов риска, общая премия формируется по кумулятивной схеме путем сложения всех учитываемых премий за риск:

Ro = R1 + R2 + R3 + … + Rn.

Каковы же эти факторы, из которых складывается общая премия за риск, и сколько их?

Ответ на этот вопрос в каждой конкретной ситуации свой, и дать его может только специалист, хорошо знакомый с предстоящим делом.

Здесь же мы приводим пример методики определения премии за риск для реконструкции многоквартирного дома.

Определение премии за риск путем кумулятивного сложения коэффициентов по различным факторам риска

Факторы риска разделяем на две группы: системные и несистемные риски.

К системным рискам относим такие факторы, снижение вероятности которых находится вне сферы наших возможностей, это риски всего рынка, всей экономической системы.

К несистемным рискам относим частные риски, то есть риски самого проекта. Снижение вероятности несистемных рисков возможно путем их предвидения и предупреждения.

В основе определения вероятности каждого риска и степени влияния его на результат проекта лежит экспертная оценка.

Коэффициенты (степени) влияния каждого фактора риска на результат проекта суммируются, и, затем, путем деления каждого коэффициента влияния на сумму всех коэффициентов влияния, определяется удельная степень влияния каждого фактора (сумма значений удельной степени влияния всех факторов должна быть равна 1).

Итоговый коэффициент риска для каждого фактора определяется путем умножения вероятности риска на его удельную степень влияния.

Итоговый коэффициент риска для группы факторов определяется сложением итоговых коэффициентов всех рисков данной группы.

Премия за риск проекта (ПЗР) определяется сложением итоговых коэффициентов обеих групп факторов риска.

А. Несистемные риски:

Б. Системные риски:

В. Суммарная премия за риск

Суммарную премию за риск (ПЗР) получаем сложением коэффициентов за несистемный и системный риски:
ПЗР = 0,072 + 0,1 = 0,172